——中部省份排名上升明显。整体看,东部省份社融高于中部省份,中部省份高于西部省份。在曩昔 八年中,中部省份社融排名上升明显:湖南排名上升九位至第九,升幅最大。此外,江西、河南排名分手 上升五位、四位。统计显示,2020年中部六省社融范围 占全国的比重为18.2%,相比2013年提升1个百分点。在金融资源再调剂 的进程 中,中部省份依然赢得了一席之地。
曩昔 八年间,随着高铁、高速网络的完善,中部地区 “沟通南北、连接器械 ”的区位优势显现,其与北京、长三角、珠三角市场距离缩短,东部省份部分 家当 转移到中部省份,同时原来去沿海省份打工的青壮年留在家乡工作,带动了中部省份的经济增长。近年来,中部省份经济增速坚持 8%左右的中高速水平,社融范围 也相对可不雅 。
以湖南省为例,2020年其社融范围 为1万亿,相比2013年增长1.6倍,主要因为人民币贷款及企业债券融资翻倍推动。从经济增长看,2013-2020年间湖南平均经济增速为8.3%。
——七省份社融萎缩。在2013-2020年间地区 社融总和接近翻倍的情况下,辽宁、内蒙古、黑龙江、青海、天津、西藏、海南等7省份社融范围 却涌现 下降。西藏、海南是因为社融基数小、更改 较大,其他省份则是因为经济增速放缓、国有企业活力 不足、债券违约导致金融生态恶化等,下文将进一步详细剖析 。
债券违约的冲击
前述七省市中,辽宁省排名下降幅度最大:2013年辽宁社融范围 为5654亿,居各省份第十二位。而2020年已降至1310亿,仅有2013年的四分之一,居各省份倒数第五位,期间排名下降了十四位。
辽宁省社融下降的背后,虽然 有内生增长动力不敷 、国有企业活力 不足、民营经济成长 滞后等原因,但债券违约可能也是一个重要原因。分时段来看,2013年-2015年辽宁社融范围 还稳步上升,2015年末达到 6194亿的峰值,此后辽宁社融涌现 逐步下降的态势。
2016年3月,东北特钢“15东特钢CP001”未能兑付组成 实质性违约,成为全国首个产生 债券违约的处所 国有企业。此外,丹东港和大连机床两家在本地 影响力较大的民营企业,也陆续产生 连环债券违约。截至目前,辽宁省违约债券占全国的比例为9.7%,仅低于北京、上海。
其中,部分 企业违约后续处置惩罚 欠妥 ,让市场质疑企业及相关层面有逃废债的嫌疑。区域信用危机导致投资人望而却步,大部分 辽宁省企业在债务资本市场的融资难度加大。
央行数据显示,2015年-2020年辽宁省企业债券年度净融资额及其与地区 社融占比涌现 出明显的下滑态势,且自2017年起,两项数据连续四年为负。受债券违约影响,辽宁贷款、未贴现的银行承兑汇票都有下降,配合 带动社会融资范围 减少。
青海省社融变更 也受到债券违约的影响。2018年后青海省投资集团债务问题裸露 ,引起市场对青海偿付能力的担心 ,昔时 青海企业债券净融资为-168.23亿。2019年青海盐湖股份债务违约,后续处置惩罚 也让市场质疑企业有逃废债的嫌疑,昔时 青海企业债券净融资坚持 在低位,人民币贷款仅有27亿(全国倒数第一,仅有西藏的五分之一),2020年人民币贷款罕有 涌现 负值。
在青海社融变更 的进程 中,还涌现 一个有意思的现象。当青海新增信贷范围 从2018年的353亿骤降至2019年的27亿时,信托融资却从2018年的26亿增加至2019年的687亿。一个省的社融里面信托融资居然25倍于信贷,这一社融结构异常 罕有 。
换言之,在银行金融机构收紧信贷的同时,信托机构“火中取栗”进入青海。另外一种可能是,青海省内企业无法从银行、债券市场融资,被迫通过非标融资,青海由此蒙受 了更高的资金成本。
正所谓“有人去官 归桑梓 ,有人星夜赶科场”。去年10月,永煤违约后,河南国企几乎两月内无一单债券刊行 时,非标机构已悄然入场。当然,非标机构瞄准的是城投。
河南某县城投融资部人士去年12月对记者表示 ,“因为是县级平台,没有受到永煤影响。不过 有不少租赁公司来拜访 争取业务,反馈说受到永煤违约的影响,都在抢业务。河南省企业债欠好 发,非标的市场又来了。” 河南某市级城投融资部人士表示 ,如果涌现 极端情况,非标就算相对较贵,也会用。
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